热门看点：7月份，当月销量16.2万辆，环比增长21%，比亚迪淡季不缺！

8月3日晚，比亚迪发布7月销售数据。比亚迪共销售汽车162,530辆，同比增长183.1%，其中乘用车销量162,214辆，同比增长184.7%，环比增长21.3%。7月，传统的销售淡季，比亚迪的空前成绩着实令人瞩目。同日，《财富》财富500强榜单出炉，比亚迪上榜。

从1995年到2022年，27年的拼搏和坚持自研，让比亚迪形成了汽车、轨道交通、新能源、电子四大产业全产业链的生态闭环，成为全球500强企业，月销量16.2万辆。强大的企业。比亚迪现已成为国内新能源汽车的领头羊和市场关注的焦点。今天，我们将结合比亚迪的发展历程和产品竞争力，分析其核心竞争力和未来发展前景。

(相关资料图)

一、比亚迪发展历程回顾

经过几十年的深耕，终于成为新能源汽车的领头羊。公司成立于1995年，以传统的铬镍电池起家。1998年占据全球镍镉电池市场40%的份额。后来业务从手机电池扩展到代工手机；2003年，收购秦川汽车，正式进入汽车行业；20052008年发布首款比亚迪汽车F3，2008年推出首款新能源汽车F3DM，凭借电池技术优势。同年，沃伦巴菲特的伯克希尔哈撒韦投资了比亚迪。2014年启动542战略，从性能、安全、油耗等方面重新定义汽车标准；2018年推出纯电动e平台解决方案；2020年推出高端旗舰轿车“汉”，一炮而红；2021年推出混合动力平台DM4.0，替代燃料汽车市场。

目前，公司拥有王朝和远洋两大品牌，并宣布自2022年3月起停产燃油车，成为全球首家正式宣布停产燃油车的车企。

从股价走势来看，比亚迪也是20年涨幅30倍的大牛股！

公司上市后股价震荡上行，近两年迎来公司历史高位行情。从公司股价走势来看，2011-2019年之前有周期性波动的上行趋势。其中，2012年至2014年，公司受益于国家新能源汽车补贴政策的出台，股价大幅上涨。2020年以来，全球新能源汽车市场加速发展，补贴政策下欧洲销量爆发式增长，国内新能源汽车渗透率提升。公司推出以“汉”为代表的优质车型，积极抢占市场。上升。2022年1月1日至6月30日，比亚迪股价累计上涨24.38%。现阶段，比亚迪估值一度冲上万亿，成为为数不多的万亿俱乐部成员之一。目前，按市值计算，比亚迪已成为全球第三大汽车公司。二、公司主要收入构成分析

2022年3月29日，比亚迪发布2021年年报。报告显示，比亚迪2021年实现营业收入2161.42亿元，同比增长38.02%；经营活动产生的现金流量净额654.67亿元，同比增长44.22%。收入的快速增长一方面取决于新能源汽车赛道的高景气度，另一方面，这也是比亚迪汽车产品和技术实力的体现。

公司收入主要由汽车、手机零部件和充电电池组成。

汽车、手机零部件、充电电池收入分别为1124.89亿元、864.54亿元、164.71亿元，占比分别为52%、40%、8%。

1）汽车业务：公司2021年新能源及燃油汽车累计销售46.14万辆，其中新能源汽车销售22.95万辆，占比50%。品牌影响力不断扩大。2020年3月，比亚迪正式宣布成立富迪公司。新公司将进一步加快新能源汽车核心零部件的对外销售。富迪在运营上将更加独立，自主权将更大，标志着比亚迪的开放战略从1.0走向2.0。

依托刀片电池、DM-i超级混合动力等领先技术，比亚迪新能源汽车销量实现突破。7月份，比亚迪共销售汽车162,530辆，同比增长183.1%，其中乘用车销量162,214辆，同比增长184.7%。7月，韩家销量25849辆，累计销量突破28万辆。汉族DM同比增长387.3%。唐家销量11788辆，累计销量超过36万辆。唐EV同比增长305.6%。宋家销量38697辆，累计销量突破125万辆。宋DM系列同比增长355.3%。秦家销量34114辆，累计销量超过69万辆。秦PLUSEV同比增长104.2%。袁家销量22172辆，累计销量超33万辆，元PLUS环比增长18%。海豚销量21005辆，累计销量超10万辆，环比增长102.4%。Destroyer05售出7548台。

2022年上半年，比亚迪新能源乘用车销量总计638,157辆，同比增长324.8%。显示出良好的增长势头。

2021-2022年销售数据同比图表

2）手机业务：公司手机业务收入保持稳定增长。2012年以来，收入保持正增长，2021年将爆发式增长，增长率达到44%。毛利率方面，手机业务与汽车业务类似。2021年大宗商品价格上涨使公司面临一定成本压力，毛利略有下降。21年下降是3.63pct。

3）二次充电电池业务：公司动力电池从前期自供逐步转向外供，产能不断扩大。光伏方面，依托“双碳”政策支持，加快新技术布局，增强产品竞争力。二次电池业务收入稳步增长，毛利率略有下降。公司充电电池业务收入保持稳定增长。2021年，下游新能源汽车高速增长下，电池行业需求爆发式增长。公司充电电池收入将爆发式增长，增长率达到36%。2021年，由于碳酸锂等上游原材料增幅较大，毛利率下滑至11.9%，同比下降8.22pct。

目前，比亚迪三大核心业务中，手机业务增长较快，但毛利较低，对利润的影响不及汽车板块。从全球范围看，应对气候变化、推动实现碳减排目标是全球共识。当前，汽车行业的电动化转型正在加速演进。新能源汽车迎来行业趋势，渗透率快速提升，市场有望实现爆发式增长。作为领头羊，比亚迪有望受益。

三、比亚迪核心竞争力及发展前景分析

1、研发深入，具有一定的技术领先优势

比亚迪2021年研发投入106.27亿元，同比增长24.20%；研发人员约4.04万人，同比增长31.52%。截至2022年6月，比亚迪已在全球申请专利3.7万件，授权专利2.5万件。不断加大研发力度，使比亚迪拥有了超安全刀片电池、DM-i超级混合动力、e-platform3.0、IGBT4.0等核心技术。在科技创新驱动下，比亚迪各业务板块蓬勃发展。

在动力电池领域，比亚迪集团先后开发了磷酸铁锂电池、三元电池和刀片电池，解决了全球电动汽车电池在安全性、循环寿命、续航里程和动力方面的难题。电机方面，比亚迪研发的永磁同步电机比异步电机提速性能更快，结构简单，维护相对容易。

比亚迪积极开展平台创新，推出e-platform3.0，实现了从单一零部件向关键零部件平台化和整车架构平台化的突破。基于e-platform3.0打造的电动汽车从零加速到100只需要2.9秒，最大续航里程可以超过1000公里。百公里耗电量比同级别车型降低10%，冬季续航里程提升至少10%。目前，已经在e平台上销售的Dolphin和YuanPlus车型都取得了不错的销量。

2、产品实力强，产品量大，贴近市场需求，新品上市步伐加快。保守估计22/23的销量为160万辆/250万辆。

Q1推出e平台3.0的第二款元Plus，一炮而红；汉EV创世版和DM-i上市后，6月销量突破2.5万辆，印章和新唐EV也备受追捧。未来，远洋网、腾势等高端品牌将陆续推出新车，推动公司可持续发展。公司22H1新能源汽车销量64.1万辆，同比/环比增长314.9%/+42.8%。零售市场份额为28.2%，同比增长+9.1%。

3、高价车型占比提升，涨价陆续落地，公司业绩实现显着。公司公告称，预计2022H1实现归属于母公司净利润2.80-36.0亿元，同比增长138.6%至206.8%。受原材料价格上涨影响，公司现有车型一季度两次调价，插电混动/纯电动车型累计涨幅约6k/1w，预计二季度交付。并且推出高端品牌车型，公司毛利率有望提升。

4、智能技术积累很多，预计22/23将加速发展。2021年以来，公司在智能驾驶领域加速发力，在自主研发中重点关注智能驾驶决策层、执行层、智能网联技术，如首款量产车比亚迪OS中国的操作系统。在联合研究中，与百度、英伟达、速腾聚创、地平线、动量等软硬件公司有深度合作。预计22H2和2023年公司智能驾驶技术将有较大提升，加速向高智能化企业转型。

5、海外市场拓展加快，开启国际化新篇章。7月21日，公司宣布正式进军日本乘用车市场，并宣布并发布了将在日本乘用车市场发布的元PLUS、海豚、海豹三款车型。

7月27日，公司进一步宣布将参加今年10月的巴黎车展，这将为公司在欧洲的发展奠定良好的基础。8月1日，公司与欧洲经销商集团HedinMobility达成合作，为瑞典和德国市场提供新能源汽车产品。7月，比亚迪新能源汽车出口4026辆，同比增长137.38%；1-7月，公司出口新能源汽车9921辆，同比增长21.34%。公司海外扩张稳健。下半年，在推动中国新能源市场繁荣发展的同时，公司在西班牙、澳大利亚、新西兰和泰国的扩张，有望推动出口进入新局面，呈现新亮点。

4.总结

目前，比亚迪对上游产业链的深度布局，强大的研发能力和技术实力，对下游终端市场的把握能力显着提升。下半年，随着新产品的不断推出和产能的逐步释放，业绩将继续保持高速增长。作为新能源汽车的领先优势显而易见。同时，刀片电池的外供客户未来有望进一步扩大。随着储能电池的快速发展，比亚迪将带来更大的业务增长。目前，比亚迪在新能源汽车上半年表现不俗，凭借刀片电池等技术优势成为龙头企业。下半年新能源汽车我们将拭目以待。

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资料来源：飞鲸投资研究

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