环球速讯：自燃事件接连发生，保时捷陷入“起火门”，上市难解经营之困

大众汽车集团旗下的豪华品牌保时捷在德国当地时间9月29日正式登陆法兰克福证券交易所，上市价格定为每股82.5欧元，总市值为750亿欧元。

为致敬911车型，此次保时捷共计发售9.11亿股保时捷股票；总股本分成同等比例的有表决股份和无表决股份，即普通股和优先股。

上市当日，保时捷以每股84欧元的价格开盘，并直接进入法兰克福证交所DAX 40蓝筹股名单，股票编码为DE000PAG9113，缩写为P911。虽然目前欧洲市场低迷，但保时捷股票在资本市场上得到了投资者青睐，当日股价最高涨至86.78欧元/股。

(资料图)

在完成上市后，保时捷一跃成为全球第五大车企，市值近760亿欧元。保时捷IPO也成为德国历史上第二大IPO，同时是欧洲史上的第三大IPO。

目前看来，保时捷上市是一个三赢的结局。通过IPO，保时捷拥有更大的独立性，并且打通了融资渠道，可以更好的进行电动化转型。

大众集团IPO让渡25%的保时捷股权，其中一半的股份直接出售给新投资者（无投票权），另一半则是以7.5%的溢价出售给保时捷-皮耶希家族。大众集团通过出售优先股和原始股获得195亿欧元资金；其中49%将以特别派息的形式返还股东，特别是大众集团第一大股东保时捷-皮耶希家族。大众汽车集团首席财务官阿诺·安特利茨表示，保时捷IPO将帮助集团在向电动化转型中所需的“新技术上进行重大投资”。

保时捷皮耶希家族直接和间接持有整个大众集团53.3%的投票权和31.4%的股权。此次IPO后，保时捷-皮耶希家族大手笔收购保时捷原始股，购入25%的投票权，进入保时捷决策层。

从保时捷招股说明书可以看出，这是典型的“利润奶牛”，车企的盈利能力十分强劲。最近几年的销售收入和利润一直保持稳定增长的状态。2019年至2021年，销售收入分别为285.15亿欧元、286.95亿欧元和331.38亿欧元；经营利润分别为38.62亿欧元、41.77亿欧元和53.14亿欧元；销售利润率分别为15.4%、14.6%和16%。今年上半年，保时捷实现销售收入179.22亿欧元，同比增8%；经营利润34.8亿欧元，同比增24.64%；销售利润率为19.4%。这是保时捷在资本市场被追捧的原因。

有媒体粗略计算，2021年保时捷的单车营业利润为1.76万欧元，税后单车利润也达到1.34万欧元。而中国车主的贡献度最大。

保时捷招股说明书上显示，从地区贡献度来看，中国市场是保时捷全球市场中表现最为强劲的市场，近三年半，保时捷在中国市场共售出超31万辆车，占全球总销量约32.09%，中国市场贡献了三分之一的销售收入。

目前看来，保时捷IPO的主要好处就是为大众集团、保时捷本身的电动化发展提供资金支持。

但是保时捷风光背后也有诸多隐忧。

首先，保时捷的电气化速度缓慢，早在2010年，保时捷就发布了911 GT3 R混动超跑。但保时捷的新能源化节奏较慢，旗下首款纯电车型Taycan直到2019年9月才上市。目前保时捷在新能源车市的积累较为薄弱，转型充满了变数。

此外，保时捷Taycan近期陷入了“起火门”，光是9月份就发生了两起严重的自燃时间。在美国，有保时捷Taycan在车主家中的车库中发生爆炸，并点燃了车主的房屋,造成严重损失，而同一月在中国，一辆保时捷Taycan在苏州撞上护栏后引发大火，事故发生后车门无法开启，车内两人不幸遇难。引发了大家对该品牌车辆安全性的担忧。

如果中国市场持续下滑，将会严重影响保时捷的利润。

虽然保时捷IPO后成为资本市场宠儿，但这种状态能持续多久呢？

写在最后

今年欧洲资本市场面临着通货膨胀、加息、俄乌战争、能源短缺等诸多挑战，法拉利及阿斯顿马丁等众多汽车企业的股价均大幅下探。保时捷如果在电动化赛道出现安全隐患，投资者的信心将会受到打击。

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