中集车辆：跨洋经营韧性凸显，Q4 有望延续增长态势

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中集车辆Q3 毛利率为 14.37%，同比+1.07pp， 环比+2.44pp，主要系在海外市场营收大幅增长、产品构造优化及大宗原资料 价钱企稳。 Q3 销售费用率 2.47%同比-0.57pp；管理费用率 4.09%，同 比-0.41pp；研发费用率 1.29%，同比-1.10pp；财务费用率-0.67%，同比 -0.68pp。2022 年前三季度，在 全球销售各类半挂车 94,738 辆、专用车上装 12,100 台套以及轻型厢式车厢 体 5,201 台套，合计 112,039 辆/台套，海外市场车辆销售收入达钱 93.34 亿元，同比+81.41%，凸显跨洋运营韧性与优势。瞻望 Q4 国内基建投资有 望复苏，稳增长政策落地，国内专用车市场呈回暖态势。海外市场有望延 续跨洋运营优势，继续坚持增长态势。

Q3 盈利才能有所降落：倍轻松 Q3 业绩持续亏损，但亏损幅度较 Q2 有所减少，主要由于：1）推进精益运营，降低消费运营本钱，Q3 毛利率环比 Q2 提升 1.4pct。2）优化线下门店规划，降低受疫 情影响较大的交通枢纽门店占比，缩减门店租金支出，Q3 销售费用率 环比 Q2 减少 0.5pct。瞻望后续，持续优化线下门店，降低固定费 用，有望减少疫情对运营的不利影响。加大营销和研发力度，新 品、新渠道有望增厚收入，提升范围效应，盈利才能有望改善。 Q3 运营性现金流净额+0.1 亿元，去年同期为-0.3 亿元。运营性现金流有所改善，主要由于原资料 价钱降落，原料采购支出降落，Q3 购置商品、承受劳务支付的现金 YoY-51.1%。