25.66亿增资落地，广汽埃安混改的危与机

年后的汽车圈很不平静，尤其是关于汽车行业混改并购的消息充斥着各大媒体的头条，立迅精密入股奇瑞汽车、悦达起亚股权变动，甚至是华晨宝马合资股比调整生效，每个事件都在不停地撩拨着汽车圈人士的心弦。

3月17日，广汽埃安完成共计25.66亿元融资也引起业内关注。一方面，自从广汽埃安宣布混改以来，相关机构给出了较高估值，而此次融资也让广汽埃安距离拆分上市更进一步；另一方面，广汽埃安未来成功IPO，不管是对广汽埃安还是对广汽集团乃至整个国企的改革示范而言，都有着颇为积极的意义。

794人出资近18亿，全员表决心

去年8月底，广汽埃安宣布将开展混改，其混改分为三个阶段：第一阶段完成资产重组，第二阶段为员工持股及引入战投，第三阶段择机进入资本市场。据最新的公告显示，广汽埃安通过非公开协议增资方式，引入3家国资背景的投资者和实施员工股权激励计划，共计融资25.66亿元。

本次增资扩股后，广汽集团通过直接或间接共持股广汽埃安93.45%，仍为广汽埃安控股股东；诚通集团、南网动能、广州爱安等3家战略投资者合计持股为2%。同时，广汽埃安的注册资本将由60亿元增加至约64.21 亿元。至此，广汽集团接下来将专注A轮融资及IPO上市计划。

值得一提的是，本次员工股权激励计划是广汽埃安实施混改的重要组成部分。其中，股权激励对象出资17.82亿元，包括广汽埃安员工679名以及广汽研究院科技人员115名，共计794人。广汽埃安希望以此来深度绑定公司核心员工，让关键人才与企业形成利益共同体，充分激发广大员工积极性。而员工踊跃认购，也说明大家对公司未来充满信心。

众所周知，广汽埃安近两年发展势头非常迅猛。在销量层面，广汽埃安今年1月份为1.6万辆，同比增加117.9%；2月份为8526辆，同比增长163%。即使在受缺芯和疫情影响的2021年，广汽埃安全年销量为12万辆，同比增长102%。在订单量激增的情况下，广汽埃安着手扩建厂房。据悉，广汽埃安智能生态工厂二期产能扩建已在2月18日竣工，年产能达到20万辆，有望解决目前的产能吃紧问题。

其次是产品方面，目前已推出AION Y、AION S、AION S Plus(参数|图片)、AION V Plus、AION LX Plus五款产品，涵盖小型车、紧凑型车以及中型SUV等主流细分市场。在技术层面，广汽埃安已相继发布弹匣电池、海绵硅负极电池、A480超充桩、星灵电子电气架构、ADiGO 4.0智驾互联生态系统等技术，并且与滴滴自动驾驶联手造无人车，构建无人驾驶商业化闭环。

为市值，更为做大做强

从去年8月底提出推动混合所有制改革目标，到完成员工股权激励工作，广汽埃安仅仅用了不到100天，可见它以争分夺秒的紧迫感，加速推进混合所有制改革驶入“快车道”。那么，发展良好和无明显资金压力的广汽埃安，为何如此急于独立上市？

轱辘哥认为，广汽埃安混改有其特殊性。首先，广汽集团跟很多传统车企一样，目前面临一个非常尴尬的局面，市值被销量远不及自己的新势力车企反超。如果广汽埃安完成混改和分拆上市后，广汽集团将会成为其控股股东，获得广汽埃安高质量发展带来的业绩和估值提升，这对广汽集团是非常有利的。

其次，目前汽车行业正向“新四化”的方向转型，广汽埃安通过混改吸引更多的资金和各行各业的人才，这可以助力其走得更快。另外，虽然国企机构设置完备、流程完整，但它的反应速度没法跟民营企业相比，在当前的竞争态势下，实际上是非常吃亏的。广汽埃安未来独立上市之后，广汽集团不再直接参与广汽埃安的日常经营，广汽埃安脱离了广汽集团体制化的管理，也将在很大程度上激发其活力，这对于实现广汽集团资本“保值增值”来讲有着颇为重要的意义。

不过，对车企而言，混改是机遇更是挑战。虽然混改有诸多优势，但其中的风险也是不能忽视的。众所周知，大部分车企目前在新四化的投入与产出是不成正比的，假如广汽埃安的造血能力不足以弥补相关产业的布局，广汽埃安被打击，广汽集团也将间接的承受损失。不过这样的“最坏的结局”，相信广汽集团高层也有应对的办法。更何况，广汽埃安混改是在其已拥有一定市场影响力的背景下进行的，意味着其未来发展的确定性更高。

想成为国企混改的成功案例

推行混合所有制改革是汽车国有企业改革的方向，这点已经毋庸置疑。自从2014年混改被写入政府工作报告以来，北汽、一汽、东风等多家国有车企相继加入混改队伍。广汽埃安混改只是汽车企业混改进程中的一个缩影，不过广汽埃安给其他车企提供了一种思路。

此次广汽埃安混改的方式与其他车企并不相同，其并不是因为经营困难而进行混改，而是广汽埃安希望寻求更加高效实现智能化的变革，建立企业创新体制机制，积极参与日趋白热化的新能源汽车竞争。广汽集团的公告也指明了，广汽埃安未来的发展方向——研产销一体、员工持股、引入战投、择机上市。

那么，广汽埃安成功的机会究竟有多大呢？在轱辘哥看来，首先，广汽埃安目前车型产品均取得了不错的市场反响，获得了消费者的认可；其次，广汽埃安拥有一支不错的队伍，此次股权激励绑定之后能发挥更大的能动性；再者，广汽集团在新四化方面取得不错优势，这为广汽埃安在接下来的发展中也抢占先机。总的来说，随着员工股权激励完成，广汽埃安接下来还引入战略投资者和冲刺IPO上市，体制效率将得到全面激活并加速进入爆发期，未来值得期待。

最近业内对广汽埃安混改的关注超乎寻常，这也说明其自身存在不可低估的市场价值。而广汽埃安未来上市后不仅可以引入更多资本，也获得进一步发展的自主权。通过运用资金及市场机制等，广汽埃安增强自我发展能力，有望在未来新赛道中走出一条不一样的道路。