零跑汽车火速赴港IPO：难解近忧远虑

造车新势力两极分化之势愈发明显。这一边，以拜腾、博郡为代表的车企已处在生死边缘挣扎；另一边，以蔚来、理想、小鹏为代表的头部车企不仅不断刷新销量纪录，还成功登陆资本市场。而诞生七年的零跑汽车，正在争抢第四张 IPO门票。

3月17日，港交所披露的信息显示，浙江零跑科技股份有限公司向港交所提交上市申请书，中金公司、花旗、摩根大通、建银国际为联席保荐人。如不出意外，零跑将成为继蔚来、理想、小鹏之后，第四家登陆港股的造车新势力。

相比存在感更高的“蔚小理”，零跑更为低调，但它不张不扬地在按照自己的节奏乘风破浪。那么，IPO之后的零跑接下来的路会走得如何？它还面临哪些近忧与远虑？

后来居上的零跑抢到IPO门票

零跑汽车成立于2015年12月，其CEO朱江明是安防巨头大华股份的创始人之一，同时也是技术研发出身，因此零跑对技术研发有着较强的“执念”。 根据弗若斯特沙利文资料显示，零跑汽车是国内目前唯一一家具有全域自主研发能力的新势力车企，同时也是中国垂直整合程度最高的新势力车企。

目前，零跑旗下有纯电动轿跑S01、纯电动微型车T03和纯电动中型SUV C11三款车型在售。数据显示，零跑2020年共计交付8050辆电动车；2021年，共计交付43748辆电动汽车，同比增443.5%，排在造车新势力第5位。且在今年1-2月，零跑交付量已达11520辆，远超同期。

伴随着订单的交付，零跑的收入也在猛增。招股说明书显示，零跑营收增长较强。2019年-2021年，零跑总收入分别约为1.17亿元、6.31亿元和31.32亿元，呈现快速爆发式增长。现金流方面，截至2021年12月31日，零跑的现金及现金等价物为43.38亿元。

不错的现金流主要得益于融资，自2018年1月启动Pre-A轮融资，至2021年8月C2轮，共计7轮融资中零跑共募集资金越120亿元。投资队伍既有中金资本、红杉中国等一众 VC/PE 机构，也有杭州国资投资、合肥政府等“国家队”，阵容庞大。

零跑汽车的软肋

截至目前,“蔚小理”已经成功登陆美股港股，另外高合汽车、哪吒汽车均曝出将赴港上市，威马汽车也寻求在科创板上市。可以看到，不仅仅对于零跑汽车，对于国内一众至今还无法自我造血的造车新势力而言，尽快筹集资金、加快产品研发与交付以实现自我造血是唯一的出路。

原本只是造车新势力第二梯队的零跑汽车从白刃战中逆势突围，成为后来者中难得的“晋级者”。尽管零跑抢跑IPO这一举动受到外界很高的关注，但即便成功IPO融到了更多的资金，零跑想要在市场站稳阵脚，也是具有不小挑战的。

首先，零跑跟很多造车新势力一样，目前都是处于亏损运营状态。2019 年至 2021 年，零跑经营亏损分别为7.30 亿元、8.69亿元、28.68亿元，年内亏损（净亏损）分别为9.01亿元、11.00亿元和28.46亿元，且呈现亏损逐年扩大的趋势。对于2022年，零跑预计将继续亏损状态。

当然，这个亏损的数据和蔚来等车企相比，已经算很少了。但是，还有一大隐患是不可忽视的，和蔚来高举高打不同，零跑是靠T03这款微型纯电小车支撑销量数据。在2021年全年销量中，T03占据全部销量的88%。虽说这些微型电动车能够快速上量销售，但其对零跑贡献的收入是极为有限的，甚至不利于零跑树立起高端的品牌形象，让后续高端车型在品牌上处于被动。如何拉高品牌形象，这是摆在零跑面前的问题。

好在，目前旗舰车型C11的销量在稳步提升，有望拉动品牌向上仰攻。另外随着此次赴港IPO上市，也初步解决了零跑汽车的后续资金持续来源问题，为企业可持续性发展奠定了基础。据悉，零跑计划将IPO募资的40%用户扩充团队，开发改进电动化、自动驾驶、智能座舱技术，剩下的用于提升品牌和推动生产自动化等。

根据计划，零跑在今年将推出中大型轿车C01。此外，零跑将在2025年底前推出8款新车型，在此期间每年都将推出1-3款新车，涵盖各种尺寸的轿车、SUV及MPV。

面对新能源补贴退坡和更多玩家进场，造车新势力们压力变得更大，而零跑比众多出局的造车新势力幸运太多了，借助IPO可为其进一步发展提供更好的资金及市场保障。不过，IPO说到底只是一次融资，接下来等待零跑的依然是重重挑战。